Плавающие валюты

При золотом стандарте курсы валют колебались в узких пределах около паритетов, определяемых золотым содержанием каждой валюты. Стабильность паритетов и незначительность колебаний курсов были также важнейшим принципом бреттон-вудской системы, хотя здесь это достигалось иными средствами. Правда, во многих случаях страны не фиксировали паритет или, формально установив его и зарегистрировав в МВФ, на деле не соблюдали этот паритет, не поддерживали его на рынке. Если в таком случае курс не закреплялся нерыночным путем с помощью валютного контроля, то он мог колебаться на рынке.

Однако, во-первых, такой режим считался временным, переходным и установление твердого паритета оставалось целью; во-вторых, это касалось именно данной валюты, но никак не всей системы. Данная валюта колебалась по отношению к какой-то оси стабильности, но сама эта ось была неподвижна. Такой осью служил связанный с золотом доллар. В современной системе нет вообще никакой оси стабильности. Золото как мерило официальной стоимости валют вовсе исключено из системы, и ни одна валюта не разменивается на него по твердому паритету. Доллар же, так сказать, плавает в общем бассейне, как все прочие, хотя и в значительной степени выделяется из массы "пловцов".

Валютный курс есть стоимостное соотношение между двумя денежными единицами - валютами. Если одна из них понижается, то другая соответственно повышается, и наоборот. Однако до 1971-1973 годов на курс между данной валютой и долларом всегда смотрели с одной стороны - как эта валюта относится к доллару. Опять-таки доллар был точкой отсчета для всей системы. Теперь о понижении или повышении доллара говорят, как и о любой другой валюте.

Плавание валют тесно связано с процессом вытеснения золота, из международной валютной системы. Таков очередной парадокс: кризис 70-х годов был кризисом резервных валют, практически кризисом доллара. Но "жертвой" оказался желтый металл: по крайней мере официально его оттеснили на задворки системы.

В 1971 году недоверие к доллару достигло такой степени, что частные держатели долларов (банки, фирмы, индивидуальные капиталисты) в массовом порядке стремились избавиться от американской валюты и обменивали ее на более твердые валюты. Курс доллара упал до нижнего предела, на котором центральные банки, соблюдая международные соглашения, должны были его поддерживать. Это означало скупать на рынке у частных держателей все новые миллиарды долларов, увеличивая свои и без того огромные резервы.

По "правилам игры" надо было бы провести девальвацию доллара, чтобы перевод денег из долларов в другие валюты стал дороже. Но США не могли этого сделать, не понижая золотого содержания своей валюты, неизменного с 1934 года, ставшего своего рода политическим в фетишем. Другой выход мог заключаться в том, чтобы прочие страны повысили паритеты своих валют к доллару. Но они не хотели этого: как мы видели, повышение курса валюты ослабляет конкурентоспособность товаров данной страны, затрудняет экспорт. Прошли времена, когда США могли навязывать партнерам подобные вещи. Более того, партнеры теряли терпение и недвусмысленно намекали, что они потребуют золото в обмен на свои долларовые накопления.

Советники президента Никсона предложили ему закрыть золотое окошко (отменить обратимость доллара в золото), ввести особую пошлину на ввоз иностранных товаров в США, а также провести некоторые внутренние меры против инфляции. Воскресным вечером 15 августа 1971 г. Никсон в 18-минутной речи объявил эту "новую экономическую политику", которая явилась сильным ударом по партнерам США. Как рассказывал американский еженедельник, новость подняла английского премьер-министра Хита с постели в его загородной резиденции, а "утром в понедельник министры летели в свои столицы, ошеломленные и загорелые, прервав отпуска на юге Франции и на охотничьих угодьях в Шотландии"^*.

^* (Newsweek.- 1971.- Aug. 30.- P. 12.)

Но министры мало что могли сделать, по крайней мере в срочном порядке. Скупать на рынке и накапливать "новые" - необратимые в золото - доллары стало совсем бессмысленно, и центральные банки перестали делать это и поддерживать курс доллара. В течение нескольких недель курс валют большинства промышленных стран повысился по отношению к доллару. Система твердых паритетов была нарушена, валюты пустились в плавание, причем колебания курсов достигли значительных размеров. Возникла тревожная ситуация, чреватая дальнейшими осложнениями. Угроза хаоса заставила искать компромисса. Американцы вели эти переговоры под девизом: все мы сидим в одной лодке, поэтому нельзя раскачивать ее слишком сильно. Европейцы отвечали, что именно Никсон так наклонил лодку, что она уже изрядно зачерпнула воды. Представитель ФРГ заметил, что сидеть в одной "валютной лодке" с США - все равно что иметь в лодке слона.

Бреттон-вудская система трещала по швам, связь валют с золотом была утрачена. Но привычные формы еще довлели над мышлением. Поэтому компромисс искали в установлении новых золотых паритетов и восстановлении более или менее твердых соотношений между валютами. Умы политиков еще не были подготовлены ко всеобщему плаванию валют, хотя многие экономисты как в Западной Европе, так и в Соединенных Штатах давно ратовали за это, надеясь внести таким путем в валютную систему больше гибкости и саморегулирования.

Компромисс был сначала достигнут в двусторонних переговорах президентов США и Франции, в которых последний в известном смысле выступал от лица всей Западной Европы. Никсон и Помпиду "после долгих частных обсуждений валютных вопросов - предмета, от которого Помпиду был в восторге, а у Никсона, говорят, помутнели глаза,- согласились, что доллар будет девальвирован путем повышения цены золота с 35 до 38 долл. за унцию"^*. В декабре 1971 года этот компромисс был закреплен многосторонним соглашением в Вашингтоне.

^* (Solomon R. The International Monetary System 1945-1976. An Insider's View.- N. Y., 1977.- P. 205.)

Никакого реального экономического значения эта цена не имела и не могла иметь. На свободном рынке в конце 1971 года золото стоило около 44 долл. за унцию, а в конце 1972 года - 65 долл. Все операции совершались по этим ценам, а по 38 долл. никто золото не продавал. Суть была в другом. Политически девальвация доллара была капитуляцией правительства США. Бесчисленное число раз американские президенты, министры финансов и другие высшие чиновники заявляли, что золотой паритет доллара неприкосновенен, что доллар никогда не будет девальвирован. При этом подразумевалось, что доллар не чета всем другим валютам. Теперь французы имели некоторое основание для злорадного торжества: доллар оказался подвержен тем же порокам, что и все прочие валюты.

Но США были достаточно сильны и влиятельны, чтобы выжать из своей уступки максимум выгод. Великобритания и Франция сохранили прежнее формальное золотое содержание валют, Япония и ФРГ несколько повысили его. В результате паритеты всех этих и многих других валют к доллару были повышены в разной степени. Это было именно то, чего добивались США: с подешевевшим долларом им было легче конкурировать на мировых рынках. Никсон поспешил объявить достигнутое соглашение "самым важным соглашением по валютной проблеме в мировой истории". Этот высокопарный язык оказался в данном случае совершенно неуместен.

Установленный в декабре 1971 года порядок продержался всего 14 месяцев. Платежный баланс США не улучшился, недоверие к доллару не ослабло. Лиха беда начало: в феврале 1973 года доллар без особых сложностей прошел через повторную девальвацию. Цена золота была повышена до 42,22 долл. Между тем на свободном рынке эта цена достигла в конце 1973 года 112 долл., а в конце 1974 года - 187 долл.

Это был, выражаясь языком газетных обозревателей, конец эпохи. Никто уже не пытался устанавливать новые твердые паритеты. Началась эпоха плавающих валют.

В современных условиях курс валюты данной страны и его движение представляют собой важный показатель положения страны, ее, можно сказать, экономического здоровья. Но постоянные резкие колебания курсов вносят еще один существенный элемент нестабильности в мировую капиталистическую экономику. Выяснилось, что капиталистические страны не могут допустить полной стихийности в этой области и вынуждены регулировать движение курсов различными методами. Применяется традиционная форма - валютная интервенция, то есть скупка или продажа валюты центральным банком на рынке с целью оказания воздействия на ее курс. Другой, притом тесно связанный с этим, метод некоторой стабилизации курсов - прикрепление к валюте-лидеру и совместное с ней плавание.

По сведениям МВФ, на конец 1985 года из 149 стран - членов фонда лишь 36 стран поддерживали для своих валют режим свободного плавания. В их числе были США, Япония, Великобритания, Канада, ЮАР. Для многих стран это было лишь частично свободное, регулируемое плавание. Валюты 50 стран были прикреплены к валютам-лидерам, из них 31 - к доллару. Это были почти исключительно развивающиеся страны. Курсы валют 44 стран определялись на базе расчетных составных валютных единиц, особенно единицы СДР, и другими способами. Наконец, 8 стран западноевропейского "Общего рынка" входили в Европейскую валютную систему и поддерживали твердые соотношения между своими валютами, осуществляя таким образом совместное плавание в бурном валютном море. Все это представляет собой достаточно сложную мозаику. Мы отметим лишь то, что имеет прямое отношение к теме золота.

При абстрактном рассмотрении вопроса экономисты приходили к выводу, что плавающие валюты резко снижают потребность в золотых и валютных резервах, а при чистом плавании, то есть без всякого вмешательства правительств и центральных банков, вроде бы вовсе ее устраняют. Имеется в виду следующее: при ухудшении платежного баланса курс валют опускается столь низко, что возникают факторы, стихийно возвращающие баланс к равновесию, и никаких затрат резервов не требуется.

Однако на деле оказалось, что ни сама страна, ни ее партнеры не могут допустить такого снижения курса. Чтобы регулировать платежный баланс и поддерживать курс рыночными методами, необходимы резервы. Поэтому проблема резервов - их количества и структуры - нисколько не смягчилась. Это, как мы увидим далее, может открыть "второе дыхание" золоту - самой надежной форме резервов.

оформить дебетовую карту