1. Обеспечение внешних источников финансирования частных инвестиций

В условиях послевоенной разрухи, почти полного распада рынка капиталов первостепенное внимание буржуазного государства было уделено мерам по обеспечению внешних источников финансирования капиталовложений, прежде всего прямому государственному финансированию частной промышленности.

Непосредственно после войны государственное финансирование промышленности осуществлялось через созданный в 1946 г. в качестве государственного кредитного учреждения Банк финансирования восстановления. Средства этого банка складывались из прямых бюджетных ассигнований (30%) и облигационных займов (70%), гарантируемых Японским банком, что в немалой степени способствовало форсированию инфляции в стране.

За период существования Банка финансирования восстановления-с января 1947 по март 1949 г.- им было профинансировано промышленных капиталовложений на сумму около 100 млрд. иен. Это превышало сумму всех частных банковских ссуд за тот же период. Причем основные средства Банка финансирования восстановления шли в пять "приоритетных" отраслей: угольную, черную металлургию, производство удобрений, судоходство и электроэнергетику, в том числе свыше 30% - в угольную промышленность ("Экономисуто", 1965, № 48, с. 53.). Помимо кредитования крупных монополистических предприятий через Банк финансирования восстановления государство в 1947 г. (по 1950 фин. г.) ввело весьма выгодную в условиях острой инфляции для монополий "систему фиксированных цен", согласно которой ежегодно в среднем свыше 10% всех расходов центрального государственного бюджета (по статье "расходы по регулированию цен") шло на покрытие разницы между ценой производства и официальными ценами на продукцию базисных отраслей (уголь, чугун, сталь, медь и т. п.). Эти огромные суммы (в среднем около 82 млрд. иен в год) представляли собой по существу прямые субсидии государства монополистическому капиталу.

Таким образом, в первые послевоенные годы государственное финансирование частной промышленности осуществлялось в основном непосредственно за счет государственного бюджета и дальнейшего углубления инфляции.

Важное значение для восстановления экономики Японии имело также государственное финансирование важнейших отраслей экономики за счет средств так называемого Эквивалентного фонда, на который зачислялась часть выручки от реализации товаров, импортировавшихся в Японию из США по различным программам "помощи". За период с 1949 по 1952 г. из средств Эквивалентного фонда около 120 млрд. иен прямо или косвенно были вложены в основной капитал промышленности и транспорта (Котани Е. Кокка сихон юсюцурон - (Амэрика-но тайгай эндзё то Нихон кэйдзай). Токио, 1959, с. 194 - 209.) . К главным отраслям частной промышленности, финансируемым за счет средств указанного фонда, принадлежали электроэнергетика, судостроение, угольная промышленность и черная металлургия, причем особо важную роль сыграли средства Эквивалентного фонда в восстановлении и дальнейшем развитии первых двух из перечисленных отраслей, на которые пришлось свыше 80% общей суммы, направленной на финансирование частных предприятий.

Создание Эквивалентного фонда совпало с резким изменением в механизме государственного финансирования, связанным с проведением с 1949 г. политики бездефицитного финансирования. Этот новый экономический курс предусматривал сокращение государственных расходов и ликвидацию бюджетного дефицита, прекращение государственных субсидий и дотаций. В связи с этим курсом субсидии по регулированию цен в 1949 г. были значительно сокращены, а в 1951 г. полностью прекращены. В 1949 г. был ликвидирован и Банк финансирования восстановления.

В 1951 г. был создан Банк развития, который унаследовал функции Банка финансирования восстановления и Эквивалентного фонда по долгосрочному кредитованию частных предприятий государством.

В первые годы существования банка через него осуществлялось финансирование в основном электроэнергетики, судоходства, угольной промышленности и черной металлургии: на них приходилось до 85% всех средств, отпущенных банком. Что же касается внешнего финансирования капиталовложений в основной капитал этих отраслей, то оно целиком падало на ссуды Банка развития.

Однако с 1953 - 1954 гг. в механизме и структуре государственного финансирования стали происходить большие изменения, отражавшие новые условия развития в основном уже восстановленной экономики страны и новые требования монополистического капитала, предъявленные им к государству как к стражу своих интересов.

В первое послевоенное десятилетие, как следует из изложенного выше, государственные средства являлись основным источником финансирования капиталовложений важнейших отраслей частной промышленности и транспорта. Что же касается вложений в основной капитал этих отраслей, то они полностью финансировались за счет государственных средств. Другими словами, в тот период государственные средства не просто восполняли недостаток частного внешнего финансирования, а во многих случаях почти замещали его. Значительное увеличение доли государственных кредитных учреждений в общем объеме финансирования отраслей экономики хотя и соответствовало в некоторой степени общей тенденции к значительному росту доли кредита в структуре источников финансирования капиталовложений в послевоенный период, но свидетельствовало и о некотором ослаблении позиций банков и предприятий старых монополистических групп (табл. 27). При этом следует отметить следующую особенность государственного кредитования экономики в послевоенной Японии.

Как видно из табл. 28, при сравнительно невысокой общей доле государства в кредитовании отраслей экономики в целом (в среднем около 11% в 1946 - 1973 гг.) на государство приходилась достаточно высокая доля в кредитовании капиталовложений в основной капитал (в среднем около 25% .в 1952 - 1973 гг.). Другими словами, государство, взяв на себя тяжесть долгосрочного кредитования, оставило частному капиталу сферу краткосрочного кредитования, связанную с меньшим риском и высокими прибылями. Особенно ярко эта тенденция проявлялась в первую половину послевоенного периода, в .частности до 1956 г. С 1949 по 1956 г. доля государственного кредитования во всем финансировании капиталовложений в основной капитал составляла в .среднем 13% и во внешнем финансировании капиталовложений в основной капитал - около 26% (Кэйдзай хакусё, 1957", Токио, 1957, с. 242.).

Характерно, что в некоторые годы (1952, 1955) государственное кредитование капиталовложений в основной капитал по размерам превышало соответствующие ссуды частных финансовых институтов или сравнивалось с ними, Все это говорит о том, что государственные средства играли важнейшую роль в долгосрочном 'Кредитовании экономики и без непосредственной финансовой помощи государства в первые послевоенные годы невозможны были бы высокие темпы накопления капитала и роста экономики в -последующие годы. Однако такое положение могло устраивать частный капитал, например, частные банки, лишь до тех пор, пока они еще не восстановили своих финансовых позиций и не могли обеспечить потребности частных монополий в необходимых денежных средствах.

С 1953 г. частные городские банки стали выражать недовольство такой активной ролью государственных учреждений, особенно Банка развития, в долгосрочном финансировании частного сектора, в результате чего уже в 1954 г. финансирование отраслей экономики со стороны Банка развития резко сократилось. Причем это сопровождалось определенными изменениями как в самом механизме 'прямого государственного финансирования, так и в направлении государственных средств.

С 1953 г. государственное финансирование экономики стало осуществляться в форме упомянутых выше программ государственных инвестиций и займов, переход к -которым совпал с заметным изменением его структуры. Основной сдвиг состоял в падении доли финансирования важнейших отраслей промышленности, где господствуют частные монополии, и в соответствующем росте финансирования отраслей экономической инфраструктуры, мелкого и среднего производства, сельского хозяйства, жилищного строительства и т. п. Эти основные изменения направления государственного финансирования отразились и в создании сети специализированных государственных кредитных учреждений, через которые - в соответствии с программами государственных инвестиций и займов - осуществляется непосредственное долгосрочное кредитование отдельных сфер экономики. Так, были созданы Корпорация по финансированию мелкого производства и Национальная финансовая корпорация, специализирующиеся на финансировании мелких и средних предприятий, Корпорация по финансированию сельского хозяйства, лесоводства и рыболовства, Корпорация по финансированию жилищного строительства и другие объединения.

Что же касается монополистических предприятий отдельных отраслей промышленности, то их прямое финансирование осуществлялось главным образом через Банк развития и Экспортно-импортный банк.

Наряду с отмеченными выше изменениями IB структуре государственного финансирования экономики в целом, серьезные сдвиги произошли и в направлении государственного кредитования промышленности. Если в 1946 - 1953 гг. главная цель государственного финансирования промышленности состояла в обеспечении восстановления и расширения ключевых отраслей как основы восстановления всей экономики, то с середины 50-х годов оно все более стало концентрироваться на развитии тяжелой промышленности (особенно ее новейших отраслей и производств) как основы дальнейшего повышения промышленного уровня страны. Это проявилось прежде всего в резком росте кредитов Банка развития и Экспортно-импортного банка, направляемых в новые отрасли машиностроения и химической промышленности.

Другими словами, с этого периода прямое государственное кредитование капиталовложений оказывает большое влияние на соотношение отраслевых пропорций, стимулируя развитие новейших отраслей и одновременно поддерживая наиболее капиталоемкие, сравнительно низкоприбыльные - и в то же время необходимые для нормального функционирования капиталистической экономики в целом- отрасли.

Помимо прямого кредитования капиталовложений частных предприятий через сеть специализированных государственных кредитно-финансовых учреждений, японское государство направляло огромные средства на развитие частного сектора экономики в форме ссуд Японского банка. Этот центральный эмиссионный банк страны постоянно, за исключением нескольких послевоенных лет, не осуществлял непосредственного долгосрочного кредитования хозяйства. Одна из основных его функций - краткосрочное кредитование частных банков. Доля кредитов Японского банка в общей сумме пассивов всех банков страны в 1949 - 1972 гг. составила в среднем 4,5% (при резких колебаниях от 0,6 до 8,4%, отражающих новоротные моменты в кредитной политике) (Рассчитано по: "Кэйдзай токэй нэмпо, 1972", Токио, 1973, с. 67-80, 71 - 74.) . Причем особенно высокая зависимость от кредитов Японского банка была характерна для так называемых городских банков, т. е. крупнейших монополистических банков. Как следует из табл. 29, за 1949 - 1974 гг. заемные средства, полученные этими банками от Японского банка, составляли в среднем 6,4% в общей сумме их пассивов и соответствовали от общей суммы их ссуд и переучета векселей.

Причем в отдельные годы, например в начале 50-х годов и в 1957, 1961, 1962 гг., последние два показателя достигали соответственно 9 - 12 и 15 - 22%, т. е. весьма внушительных размеров. В целом относительная зависимость городских банков, представляющих собой финансовую опору современных японских монополий, от кредитов Японского банка с середины 60-х годов проявляет тенденцию к некоторому ослаблению, что также свидетельствует об укреплении собственной финансовой базы монополистического капитала.

Манипулирование огромными массами краткосрочных кредитов Японского банка, отпускаемых монополистическим банкам по действующей официальной ставке (т. е. более низкой, чем взимаемый этими банками процент по ссудам и учету), безусловно, весьма существенно облегчало им мобилизацию средств, необходимых для финансирования капиталовложений частных предприятий.

Прямое и косвенное кредитование накопления частного капитала со стороны государства в условиях исключительно высокой зависимости японских предприятий от привлеченных средств дополнялось мерами налоговой политики, направленными на стимулирование различных форм сбережений населения и оживление рынка ссудного капитала.

Прежде всего государство предоставляло значительные налоговые льготы в отношении процентных доходов по срочным и сберегательным вкладам, которые в послевоенной Японии превратились в основную форму денежных сбережений населения (Так, в конце 1962 г. их доля в структуре накопленных сбережений населения составляла 41,3% ("Тоё кэйдзай", 1964, № 3161, с. 22). По данным обследования, проведенного в 1974 г. Японским банком, сберегательные вклады имели 98% от общего числа опрошенных семей ("Тоё кэйдзай токэй гэппо", 1974, т. 34, № 11, с. 35).). В 1953 г. ко всем процентным доходам была применена весьма выгодная для налогоплательщиков система обособленного налогообложения (т. е. независимо от суммы других видав доходов). Налоговая ставка была установлена в размере 10%. В 1954 г. она была снижена до 5% в отношении процентных доходов по долгосрочным вкладам. В 1955 - 1959гг. налогообложение процентных доходов по долгосрочным вкладам (а в 1955 - 1956 гг. - и по краткосрочным в;кладам) было полностью отменено. Особенно важное значение для стимулирования мелких сбережений широких слоев трудящихся имело освобождение от налогов процентных доходов по почтово-сберегательным вкладам. Показательно, что лимит вклада для освобождения от налогообложения только с 1950 по 1962 г. увеличился более чем в 16 раз.

Одной из наиболее распространенных, особенно среди рабочих и служащих, форм личных сбережений в послевоенной Японии является страхование жизни.

Согласно обследованию, проведенному Японской ассоциацией по страхованию жизни в середине 60-х годов, 53% населения Японии было застраховано в частных компаниях по страхованию жизни, а число лиц, охваченных почтовой системой страхования жизни и системой страхования жизни в сельскохозяйственных кооперативах, достигало 71 % населения. Это означает, что в середине 60-х годов каждые три из четырех семей в Японии были охвачены по крайней мере какой-либо одной из указанных систем страхования жизни (См.: "The Oriental Economist", August 1966. По данным обследования, проведенного Японским банком, в 1974 г. страхование жизни по охвату семей различными видами сбережений стояло на втором месте (80%) после сберегательных вкладов (98% всех опрошенных семей) ("Тоё кэйдзай токэй гэппо", 1974, т. 34, N 11, с. 35).).

Важной налоговой льготой, стимулирующей этот вид сбережений широких слоев населения, явилось введение системы вычета из облагаемого налогом дохода суммы взносов по страхованию жизни. Причем лимит этой суммы был постепенно поднят с 2 тыс. иен в год в 1951 г. до 32,5 тыс. иен в 1962 г. По налоговой реформе 1954 г. было разрешено вычитать из облагаемого налогом дохода всю сумму годовых взносов в пределах до 20 тыс. иен и полсуммы в пределах 20 - 50 тыс. иен. Эта налоговая льгота, например, в 1959 г. применялась более чем к половине лиц, облагаемых подоходным налогом. Такие меры государства, несомненно, служили сильным стимулом к распространению страхования жизни.

За 1956 - 1965 гг. общая сумма страховых контрактов и совокупные активы учреждений по страхованию жизни возросли почти в 9 раз, т. е. показали значительно более высокий темп роста, чем в довоенный период. В середине 1966 г. действовало свыше 30 млн. контрактов по страхованию жизни, общая сумма которых составляла примерно 24000 млрд. иен, т. е. больше, чем национальный доход 1965 фин. года ("The Oriental Economist", August 1966, p. 495.).

Возросшие активы компаний по страхованию жизни, которые достигли 2200 млрд. иен по состоянию на 31 марта 1966 г., служили важным источником финансирования экономики. Причем подавляющая их доля в 1956- 1965 гг. использовалась на финансирование капиталовложений частного бизнеса: более 50% в форме прямого кредитования и около 20% в форме приобретения акций корпораций и т. д. ( Ibid., p. 495 - 496.).

Определенные льготы предоставлялись государством и в отношении дивидендов, что стимулировало сбережения населения в форме приобретения акций. Помимо льготной налоговой ставки, которая неоднократно снижалась и в 1963 г. равнялась 5%, на дивидендные доходы распространялась еще так называемая "налоговая" скидка. Например, в 1955 - 1966 гг. налоговая скидка доходила до 30%, т. е. было разрешено 30% суммы дивидендов вычитать из облагаемой налогом суммы. В последующие годы налоговая скидка была понижена до 15%. Важным стимулом инвестиций в акции явилась также полная отмена в 1953 г. налогообложения доходов от реализации ценных бумаг по более высокой цене.

Однако государственные меры по стимулированию сбережений населения в форме приобретения акций и по оживлению рынка ценных бумаг не имели столь большого эффекта, чтобы кардинальным образом повлиять на изменение сложившейся в силу ряда причин структуры финансирования экономики, характеризующейся высокой долей кредитных средств и исключительно низкой долей рынка ценных бумаг (табл. 27). Главная причина сложившегося положения - разница в уровне издержек: в послевоенной Японии процент по ссудам был всегда несколько ниже уровня дивидендов. Кроме того, по налоговому законодательству сумма выплачиваемых дивидендов учитывается при исчислении корпоративного налога на прибыль, правда, по более низкой ставке, тогда как проценты, выплачиваемые по ссудам, включаются в текущие издержки и не подлежат налогообложению.

дебетовые карты